央行网站今日发布马骏等撰写的工作论文《利率传导机制的动态研究》，文章对“利率工具无用论”进行了反驳：央行的政策对各种利率的作用方向一般都是正确的，如央行降息一般会降低企业的融资成本，从而起到刺激投资的作用。论文认为，考虑到政策部分传导会被风险溢价对冲，因此经济下行过程中货币政策调整的力度就应该比不考虑风险溢价时的更大。
论文称，对于降息未必能够降低企业的融资成本的观点，持有者往往没有分清体制性因素导致的货币政策传导阻滞(这种因素在周期的任何部位都起作用)与周期性因素(如在经济下行时风险溢价上升)导致的传导效果的弱化。
论文强调，周期性因素会导致的货币政策传导效果的弱化，是在所有经济体和所有经济下行周期中都会出现的、无法避免的现象，但并没有阻碍其他国家选择从数量型向价格型货币政策框架的转型。
对“周期性”传导效果弱化的一个正确的解读是，考虑到部分传导会被风险溢价对冲，经济下行过程中货币政策调整的力度就应该比不考虑风险溢价时的更大，才能达到预期的调控利率和实体经济的效果。
央行原论文：《利率传导机制的动态研究》
特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。
独特、深度、有趣！中金在线微信独创财经期刊，以独特的角度全方位解读时下热点财经事件。更有实时行情查询、各方投资高手为你答疑支招，让我们共同理财“微style”！
微信关注方法：1.扫描左侧二维码；2.搜索中金在线（cnfol-com）关注中金在线微信。
推荐：
牛娃闯都市,诀别诗卓文君,悍马h10报价,高官前夫别来无恙,江陵肃是谁的孙子,落梅沁 雪,恶少的毒爱,色五月 干什么,美少女被虐饲育记,隔世离空的红颜原唱,女总统音译歌词, 女人你敢甩我,我的泪珠儿演员表,恶魔军官放我走,木已成舟下一句,暴露狂楠楠,365式性姿 势,不想骗自己英文版,花开在古代,9a撸霸,残虐女犯人刑务所,血泣五胡,乔榛近况,综漫之 逐艳曲,终极一班苏教官,吾组词,www.169mm.cc,恶女绿萍,盲目的救赎,徐其耀玩过的女人, 村上真依,痒孟楠,天字号大纨绔,庞青云原型,风尘女教师,刘瑞龙简历,玩火娇妻,安住凉子, 王爷的倔宠儿,169mm.cc,清穿之永日清茶,绝色倾权,青春出动吻戏,李富春简历,左葳葳,色 少林,妓中技,punisher全cg存档,华能吧,东风东路小学班级网站,橘黄刺杯菌,冰峰魔恋mp3, 武则天传位于谁,夏耕是谁的女婿,屎球吧,热吻野男人,曹征平简历,大铁人17号,翻身弃妇太 撩人,网王之恋猫物语